货币资金是经济发展的重要因素，本文利用浙江省国民经济核算和银行贷款数据资料，对上世纪90年代以来浙江贷款规模与经济总量进行比较研究，揭示贷款与GDP变化的关系，进而提出促进浙江经济与金融协调发展的意见建议，供决策参考。

一、上世纪90年代以来GDP与贷款发展概况

（一）1990年以来浙江省GDP增长情况

1990年以来，浙江经济持续快速发展，GDP由1990年的904.69亿元，发展为2006年的15742.51亿元，年均增长14.3%。从浙江省GDP增长的轨迹分析(见图1)，呈现以下几个阶段性特征：第一阶段，经济快速增长并走向过热。1991—1993年浙江GDP年均增长19.6%，其中1993年增幅达历史最高值22.0%。第二阶段，经济增幅持续回落。面对经济过热和通货膨胀，1994年中央加强宏观调控，浙江GDP增幅逐年回落，1996年回落到12.7%，较好地实现“软着陆”，受1997年亚洲金融危机和周边市场影响，浙江GDP增幅继续回落，1999年回落到10%。第三阶段，经济增长率逐步回升并进入新一轮增长期。为应对国际市场变化和扩大内需，1998年国家采取积极的财政政策和稳健的货币政策，加大财政支持力度，扩大央行货币供应量，2000年浙江GDP增幅开始回升，2002年起步入新一轮增长期，2003、2004年GDP增幅分别达到14.7%和14.5%。伴随着全国流动性过剩、局部领域过热和资源、环境约束等现象，国家采取宏观调控措施，压缩流动性，调控房价过快上升和控制高消耗高污染行业的过热发展，2005年GDP增幅回落至12.8%，但经济仍处于快速增长期，2006年浙江GDP增速13.9%，2007年前三季度增速为14.7%，比全国增幅（11.5%）高3.2个百分点。

（二）1990年以来浙江省贷款情况

浙江经济较好运行结果和金融生态，为浙江的银行业发展创造了良好的条件和环境。一方面，政策性银行、国有大银行和中小股份制商业银行、地方性银行、外资银行纷纷落户浙江，银行组织体系不断完善。另一方面，金融业服务功能不断增强，服务水平不断提高。浙江良好的金融资产质量和盈利状况，促使银行机构在信贷政策上向浙江倾斜，增加配置经济资本和风险资产总量，给浙江经济的发展提供了相对宽松的融资环境。浙江省人民币贷款余额从1990年末的618.14亿元增加到2006年末的20153.94亿元，贷款余额增加了19535.8亿元，增长31.6倍，贷款余额年均增长24.3%，成为全国银行贷款总量迅速扩大的少有省份。

从浙江省人民币贷款余额增长的轨迹分析（见图2），呈现如下阶段性特征：第一阶段，贷款增长率逐步走高。1991-1994年贷款增长率在20%-30.5%之间波动，1994年达到30.5%。第二阶段，贷款增长率年度间虽然有波动，但总体上走低。1995－2000年贷款增长率在30%－16%之间，其中2000年最低为16.6%。第三阶段，贷款增长率由迅速上升转为回落，波幅加大。2001年－2003年年均增长率达30.4%，其中2003年增幅达39.5%；2004－2006年年均增幅为18.8%，比2001－2003年年均增幅低11.6个百分点，最低的2005年增幅仅为15.4%，比2003年低24.1个百分点。2007年9月末，浙江金融机构人民币贷款余额为23904亿元，增长20.9%，比全国增幅（17.1%）高3.8个百分点。前三季度累计增加贷款3750亿元，已超过了2006年全年贷款增量。

 

 

二、上世纪90年代以来贷款与GDP发展变化比较特征

（一）贷款余额已大于GDP总量

通过贷款余额与GDP总量动态比较，2001年以前两轨迹十分贴近，GDP略高于贷款余额，2001年以后，两轨迹曲线呈逐步发散态势，贷款余额大于GDP，差距扩大。从人民币贷款余额与GDP总量变化轨迹图（见图3）分析，总体上看，1990年以来，贷款余额的变化轨迹与GDP的变化轨迹比较接近。其中1990年至2001年，两轨迹十分贴近，贷款余额与当年GDP总额的差距不大，且GDP轨迹曲线一直在贷款余额轨迹上方，即当年GDP总额大于贷款余额，差距最大的1995年GDP总额比贷款余额大1454亿元。表明贷款与GDP之间存在的相互作用、相互影响、相互推动的紧密联系，也就是说从贷款与GDP的绝对量分析----上世纪90年代以来贷款年平均余额与浙江生产总值高度相关[1]。但两轨迹曲线从2001年交叉换位后呈现出逐步发散态势，即当年GDP总额小于贷款余额，GDP与贷款的差额不断扩大，2006年贷款余额比当年GDP总额大4411亿元。

 

 

（二）GDP增幅变化大于贷款增幅变化

从人民币贷款余额增幅与GDP现价增幅的对比看（见表1），上世纪90年代以来，浙江贷款增幅与现价GDP增幅变化趋势基本相同，但两者起伏都较大，GDP增幅起伏变化大于贷款增幅变化。现价GDP增幅最高年份（1993年）达40.0%，最低年份（1990年）为6.5%；同期，贷款增幅最高年份（2003年）达39.5%，最低年份（2005年）为15.4%，但两者出现峰与谷的年份不同。从两者增幅变动轨迹观察，1990至1995年贷款增幅与GDP现价增幅交替变化，GDP增幅年度间起伏变化幅度大，贷款增幅起伏变化相对平和些。从1996年开始，GDP增幅的变化明显趋向平缓，贷款增幅起伏变化幅度变大，除了2004年贷款增幅略低于GDP现价增幅外，其余年份贷款增幅均高于GDP现价增幅。其中，2003年贷款余额增幅超过现价GDP增幅18.2个百分点。

以上分析表明，在市场资金不够充裕情况下，增加资金供给，会推动GDP相应增长，当市场资金充裕或流动性过剩情况下，增加资金供给，贷款余额快速增长并不会带来GDP同步快速增长，贷款余额增幅与当期GDP现价增幅两者呈现出中度相关[2]。

表1          1990年以来浙江省人民币贷款余额和GDP现价增长率

（三）以银行为主的金融业对GDP增长的贡献率持续提高

金融业在支持国民经济其他部门发展的同时，其自身在整个国民经济中的地位不断提升，对浙江经济发展的直接推动作用渐趋增强。1990－1997年，浙江金融业增加值占GDP比重变化总体上呈逐步下降趋势，但下降幅度不大，波动性比较小。最近十年以来，金融业增加值占GDP的比重稳步上升，由1997年的3.5%上升到2006年的5.4%，表明金融业在国民经济中的地位稳步提升，2006年金融业增加值占第三产业增加值的比重达到13.4%，仅次于批发零售业居第二位，比全国9.1%的比重高4.3个百分点。上世纪90年代以来，金融业对全省经济增长贡献率变化轨迹总体亦呈现出两头高中间低的态势，波动性较大，贡献率最大值和最小值之间相差9.2个百分点。其中1990-1994年金融业对浙江省经济的直接贡献率呈下降态势，之后稍有回升，到1999年下降为负值。2000年以后，浙江金融业对经济增长的直接贡献率除2004年比上年回落外，总体上呈现上升状态。金融业对经济增长的贡献率已从2000年的1.4%上升到2006年的8.4%，2006年全省生产总值13.9%增长率中，有1.2个百分点是由金融业增长直接推动的（见图4）。

 

 

三、贷款和GDP关系变化中值得关注的现象及其原因

（一）值得关注的几个现象

1.第三产业贷款余额占比超过50%，农业贷款占比较低。从浙江省2004-2006年末贷款余额（本外币）构成看，第三产业的贷款余额（含个人贷款）占比分别为53.6%、52.8%、52.4%，比第三产业增加值占GDP的比重分别高14.2、12.8、12.3个百分点，全省金融机构贷款流向第三产业比较明显。制造业的贷款余额占比分别为32.0%、32.9%、34.1%，比制造业增加值占GDP的比重分别低11.3、10.3、10.1个百分点。第一产业的贷款余额增幅远远低于全部贷款余额增幅。2006年末在全部银行贷款中，农、林、牧、渔业贷款仅为916亿元，占贷款总额的4.4%，比2001年的4.7%下降了0.3个百分点。

表2         2004-2006年浙江省本外币贷款余额和GDP行业分布情况